¿Qué se puede hacer y no se ha hecho para la recuperación económica? I

Mi intención es crear varios posts para ver qué medidas podrían tomarse en cada campo de la economía. Voy a empezar por la educación.

España está dividida en Comunidades Autónomas y si no convergen los planes de estudios de estas, seguirá existiendo una tasa de paro elevada y mucha divergencia entre ellas. Por verlo con números, la tasa de paro de Madrid está sobre el 8% – 9%, mientras que la de Canarias no baja de 28%.

¿Y qué medidas se podrían tomar?

Para mí, la más importante es fomentar la enseñanza bilingüe. Estamos en un momento donde hablar dos idiomas es lo más común y un requisito mínimo para poder trabajar, un plus estaría en hablar más de dos.

Otra herramienta, otro camino viable, sería incentivar las relaciones entre universidad y empresas para que se establezca un plan de desarrollo paralelo, empezando a trabajar mientras se empieza a estudiar. Otros países occidentales han llevado a cabo este modelo y los jóvenes a base de sacrificio salen de la universidad con una o dos carreras, dos o más idiomas y más de 3 años de experiencia profesional. ¿Cuántos españoles tenemos eso al acabar la carrera? Me atrevería a decir que el porcentaje de recién licenciados con esas características no supera el 5%.

Continuaré con las medidas fiscales.

Saludos JM.

Total Expense Ratio: lo que pagas y no sabes

En este artículo vamos a tratar de dar a conocer el concepto más completo en relación a las comisiones soportadas en los Fondos de Inversión, el TER (Total Expense Ratio ó Ratio de Costes Totales).

El TER unifica todos aquellos costes que soporta un fondo de inversión y que son trasladados al valor liquidativo del fondo de inversión. Es un ratio, expresado en porcentaje. En su numerador se incluyen los costes, en el denominador el patrimonio medio gestionado por el fondo de inversión.

En post pasados (https://notodosondolares.wordpress.com/2011/04/09/fondos-de-inversion-comisiones-i/) veíamos los principales gastos que soporta un fondo de inversión, los más relevantes tienen un impacto en el valor liquidativo y otros tienen influencia sobre el partícipe (suscripción y reembolso).

Después de repasar el artículo citado, nos podemos preguntar, además de la comisión de gestión y depositaría, existen otros gastos que influyen en el valor liquidativo de un fondo de inversión?

La respuesta es sí. Y es sí porque influyen todos aquellos gastos asociados a la operativa del producto. Estos gastos son: los gastos de auditoría, de servicios bancarios, las tasas por registros oficiales y publicación de folletos, de admisión a cotización, gastos por difusión de valores liquidativos, tarifas por operaciones, costes legales, etc.

Para que quede más claro aún, imaginaros que estáis viviendo de alquiler como un servidor, vuestros gastos totales no solamente se ciñen a los pactados en la mensualidad por el alquiler de la vivienda sino que existen otros relacionados con el día a día, como la luz, el agua, teléfono, servicio de limpieza que no es mi caso o incluso otros gastos puntuales.

El TER debe ser comunicado obligatoriamente por parte de las gestoras, constituyendo un dato que pensamos que va en línea con las dosis de transparencia tan necesarias para los inversores / ahorradores.

Os adelantamos que en próximos post el TER dará más que hablar…¿os habéis preguntado en qué se basa el sector para elegir un fondo de inversión?

Un Abrazo a todos.

Tail Risks : El verdadero quebradero de cabeza actual

El crecimiento global en el contexto de la recuperación es sólido.

Y ha sido la tónica general tras las medidas adoptadas desde el origen de la crisis en 2008, a excepción de algunos momentos a mediados del 2010 durante los que se puso en cuestión la fortaleza de la salida de la crisis. La cuestión puesta encima de la mesa en aquel entonces fue la de una salida en W de la crisis. Actualmente esta hipótesis está fuera de lugar, los hechos han ido confirmando la salida en V, sin recaidas.

Datos macroeconómicos en EEUU son inexorables: ISM en 60, empleo en máximos a 2 años vista confirman que en la economía americana la situación económica es positiva. Lo mismo en Alemanía. De la misma manera y en su mayoría los páises emergentes.

Si bien se pueden identificar piedras por la senda de la recuperación, debido al peligro de los «tail risks» ó los riesgos asociados a eventos de baja probabilidad, podemos también relacionarlo al concepto de «cisne negro», es decir, acontecimientos altamente improbables pero con impacto significativo. Esta teoría es desarrollada en el libro «the black swan» de Nicolas Taleb.

Todos los años las principales entidades bancarias publican sus cisnes negros para el ejercicio entrante.

¿Cuáles son los tail risk actuales?

Riesgo periférico. Los «PIGS» siguen necesitando escenarios de rescate y posiblemente de reestructuración de su deuda para salir adelante. Básicamente los mercados financieros no perdonan la falta de control del gasto ni la falta de rigor y seriedad en la gestión de las cuentas públicas. El spread de estas economías sobre el bono 10 alemán, lo que se conoce como el riesgo país, está en máximos históricos: Grecia 900 p.b, Irlanda 700 p.b, Portugal 500 p.b, España 200 p.b.

El terremoto y tsunami japonés, así como el impacto de éste sobre no sólo sobre la segunda mayor economía del mundo sino con sus socios comerciales. Ad hoc a éste problema se une el deterioro de las centrales nucleares japonesas. El riesgo que ésto supone para la salud y para la configuración de las políticas energéticas determinan un panorama de mucha incertidumbre en éste punto.

Revueltas sociales en la región MENA (middle east and north africa) están provocando mayor percepción de riesgo a nivel global con un impacto muy relevante en el precio del petróleo.

Añadiría a éstos tail risks las tensiones inflacionistas actuales especialmente en los países desarrollados (los emergentes llevan unos cuantos meses luchando contra la lacra inflacionista) y que no son resultado única y exclusivamente de la subida del precio de las materias primas pues el BCE no hubiera tomado cartas en el asunto. Es relevante el impacto de ésta asunto sobre el acceso al crédito.

Nota: Dejamos fuera del análisis la economía nacional, pues este post tiene un target global.

Un Saludo a todos. Qué disfrutéis de semana santa.

pdt: felicidades a los merengues

Riesgos asociados a la operativa con opciones

Me gustaría empezar el post dejando muy claro que no existe inversión libre de riesgo y menos si hablamos de opciones financieras.

Ya hemos tocado este tema en anteriores posts, pero creo oportuno hacerlo de manera general y definiendo cada uno de los posibles riesgos asociados a opciones.

Por lo tanto, tenemos:

– Riesgo de crédito: Llegado el vencimiento de la opción, el emisor puede estar declarado como insolvente y no cumplir con sus obligaciones de pago.

– Riesgo de mercado: Cualquier variación de las condiciones de mercado con las que se valora una opción.

1. Precio de mercado del subyacente.
2. Volatilidad del precio del subyacente.
3. Tiempo hasta el vencimiento.
4. Dividendos, pagos de intereses, cupones,…
5. Tipos de interés.
6. Precio del ejercicio de la opción.

– Riesgos legales: Fallos en la documentación de operaciones. Problema más común en operaciones OTC que en mercados organizados.

– Riesgos de liquidación: Sobretodo en aquellas donde no se pague mediante efectivo.

– Riesgos de cambio legal: De cualquier índole que pueda afectar al valor intrínseco de la opción.

– Riesgos de iliquidez: Puede variar el precio de mercado.

– Riesgos del sistema: La quiebra de una entidad miembro del sistema financiero puede que complique la liquidación de las opciones vivas.

– Riesgos de modelo: Especial relevancia con la valoración de opciones exóticas donde el cálculo del precio teórico puede que no se ajuste con el pay-off.

¿Es gratis suscribir un Fondo de Inversión?

¿Sabemos realmente las comisiones que se soportan al adquirir un fondo de inversión?

Despejemos las dudas sobre este tema identificando por un lado aquellas comisiones soportadas por el fondo de inversión y por otro aquellas que recaen sobre el partícipe.

1. Soportadas por el fondo de inversión:

 Comisión de Gestión: Es la entidad gestora quién aplica esta comisión, como remuneración por sus servicios, es decir, por realizar la gestión del capital invertido en el fondo. La comisión se puede aplicar sobre los beneficios que genere el fondo, sobre el patrimonio del fondo ó una combinación de los anteriores.

 Comisión de Depositaría: Es la entidad depositaria quién percibe esta comisión por custodiar los activos del fondo de inversión. Para aquellos nostálgicos también se la conoce como comisión de custodia. Esta comisión se aplica sobre el patrimonio del fondo.

Estas comisiones son implícitas (gestión y depositaría), se deducen directamente del valor liquidativo del fondo.

En un último apunte comentar que se aplican unos límites legales en términos de comisiones que las gestoras y depositarios no pueden superar.

 – Para comisión de gestión

Si se calcula sólo en función del patrimonio del fondo, el 2,25% .

Si se calcula sólo en función de los resultados, el 18% de los mismos.

Cuando se utilizan ambas variables, el 1,35% del patrimonio y el 9% de los resultados.

 – Para comisión de depositaría:

Se calcula en función del patrimonio del fondo, 0,2%.

2. Soportadas por el partícipe.

Comisión de Suscripción / Reembolso: Estas comisiones se cargan sobre el partícipe en el momento en que se realiza la suscripción o el reembolso, como un porcentaje del importe suscrito o reembolsado.

Al igual que en las comisiones de gestión y depositaría existe un máximo establecido, en su conjunto la comisión de suscripción y reembolso no puede superar el 5%.

Estas comisiones son explícitas, ajenas al valor liquidativo del fondo y su objetivo principal es proteger a los partícipes del fondo de inversión para que no se vean afectados por masivas entradas / salidas de capital del fondo que afecte a la operativa del mismo.

Nota: Además de estas comisiones se pueden dar otras por ello os invitamos a que en próximos post nos sigais para entender el concepto del TER (total expense ratio).

Un Abrazo a todos

¿Qué es el código ISIN?

Según el BOE Núm. 237 (emitido el jueves 30 de septiembre de 2010, Sec. III, Pág. 83658), ISIN (International Securities Identification Number) es un código único alfanumérico de doce caracteres que identifica internacionalmente una emisión o un instrumento financiero.

La estructura del código ISIN es la siguiente: XXnnnnnnnnnD, siendo:

XX: Prefijo que identifica el país al que se asocia la emisión o el instrumento financiero.
nnnnnnnnn: Número básico que diferencia la emisión o el instrumento financiero.
D: Cifra de control que se calcula a partir del valor de los once caracteres por aplicación de una fórmula.

El número básico siempre comienza por cero, mientras que el siguiente indica la categoría de acuerdo con la siguiente clasificación:

Deuda emitida por el Estado, CCAA y los organismos autónomos dependientes de uno u otra (excepto Letras y Pagarés del tesoro): 0.
Acciones, cuotas participativas, participaciones en fondos de inversión de cualquier naturaleza y resto de renta variable: 1.
Obligaciones: 2.
Bonos, incluidos los bonos de titulización: 3.
Cédulas: 4.
Pagarés: 5.
Warrants / Derechos: 6.
Participaciones hipotecarias: 7.
Participaciones preferentes: 8.
Letras del tesoro: L.
Pagarés del tesoro: P.
Opciones: A.
Futuros: B.
Subyacentes: S.

Los siguientes números hasta el dígito de control, son para identificar el orden de las emisiones, fechas, grupos de emisiones, etc. Salvo para las opciones, futuros y subyacentes que se usan para diferenciar los distintos contratos que pudieran haber.

Como regla general, los códigos ISIN nunca deberían ser reutilizados. Cuando esta circunstancia no sea posible, la reutilización no será antes de 10 años desde la baja del código. Este criterio no se utiliza para las opciones, futuros e instrumentos del mercado monetario, para los que dicha reutilización podrá darse después de pasado un año desde su baja.

Premisas para invertir en bolsa

 

Si está interesado en invertir en los mercados de valores, tiene un dinero extra que en principio no necesita y su pérdida no pone en peligro el patrimonio global aquí se ilustran una serie de cuestiones clave (basadas en nuestra experiencia) a tener en cuenta per se decida comenzar a operar:

 

Seleccionar broker

Lo recomendable es utilizar un bróker barato (líder: Selfbank ó interdín) con una plataforma intuitiva, fiable que le permita operar a través de internet (líder: Bankinter) así como un buen servicio al cliente (líder: Renta 4).

Capital mínimo por título / operación

Invertir al menos entre 1.000 – 3.000 euros por título / operación porque las comisiones se devorarán gran parte de las potenciales ganancias generadas.

Principio de diversificación

Invertir en un mínimo de tres a cinco títulos, esto es lo que vulgarmente se conoce como no poner todos los huevos en la misma cesta.

Disciplina

Recuerde lo siguiente que hace tiempo oí decir en el mundillo de los mercados “el miedo y la ambición es nuestra perdición”. Siga un proceso de inversión, bien fíese del análisis técnico, en el fundamental o en ambos, no son excluyentes. También gestione los stop loss y los stop profit de manera adecuada. Olvídese de los valores conocidos como “chicharros” (poca liquidez, muy especulativos, elevada volatilidad) pues no le darán más que disgustos. Practique, entrene y cuándo se sienta confiado empiece a apostar dinero de verdad.

Recomiendo dos libros que le pueden ayudar a generar confianza tanto al principio del camino y a lo largo de éste proceso de aventurarse en la inversión en los mercados de valores:

Análisis técnico

Nombre: Guía del trader

Autor: Mikael Petitjean

Análisis fundamental

Nombre: Un paseo aleatorio por Wall Street

Autor: Burton G.Malkiel

Hemos tardado en escribir el siguiente post. Sentimos el retraso pero esperemos que haya merecido la pena. Un Abrazo

Estrategia Long & Short : comprar y vender al mismo tiempo

Si quiere apostar a que un activo lo haga mejor que otro esta es su estrategia.

Analicemos cómo se puede poner en práctica esta estrategia en los mercados financieros: Imaginemos que las perspectivas macroecómicas nos hacen pensar que el mercado de valores europeo se comportará mejor que el americano en 2011, esto se verá reflejado en que el selectivo EuroStoxx 50 (índice que agrupa a las 50 mayores empresas europeas) se comportará mejor que su homólogo americano S&P 500 (índice más representativo estadounidense).

Ahora vamos a rentabilizar nuestra idea, en febrero 2011 nos decidimos a comprar EuroStoxx 50 y vendemos S&P 500. En agosto después de unas merecidas vacaciones queremos saber lo que ha ocurrido con nuestra inversión:

Situación 1: EuroStoxx se revaloriza un 10% y el S&P 500 sube un 7% PyG: con la posición larga en EuroStoxx ganamos un 10% y con la posición corta en S&P500 perdemos un 7%. El resultado es una ganancia de un 3%.

Situación 2: EuroStoxx se revaloriza un 5% y el S&P 500 baja un 2%. PyG: con la posición larga en EuroStoxx ganamos un 5% y con la posición corta en S&P 500 gana en 2%. El resultado es una ganancia de un 7%.

Situación 3: EuroStoxx pierde un 10% y el S&P 500 se hunde después de que Sarah Palin asuma la presidencia de la casa blanca llegando a bajar un 60% en el momento de nuestro análisis. PyG: con la posición larga del EuroStoxx perdemos un 10% y con la posición corta en S&P 500 ganamos un 60%. El resultado es una ganancia del 50%.

La estrategia long / short se puede poner en práctica tanto en los mercados de renta variable, de renta fija o de divisas.

Otros ejemplos: Compra de bonos australianos y venta de bonos irlandeses. Compra de cobre y venta de oro. Compra de Santander y venta de BBVA. Compra de dólares y venta de euros.

Para poner en práctica esta estrategia se pueden utilizar acciones, futuros, bonos o incluso ETFs. Dependerá de encontrar lo que replique su activo objetivo para poder implementar su estrategia. La clave será poner en práctica distintas estrategias para diversificar nuestra cartera.

Un Saludo y hasta pronto.

¿ Estás a la última ? : Cómprate un ETF

Los ETFs (exchanged traded funds), son fondos cotizados que replican un mercado, un sector, incluso materias primas.

Su tributación y negociación es equivalente a la de una acción, con la imposibilidad de realizar traspasos, es decir, diferir la tributación (como ocurre con los fondos tradicionales) y a excepción del caso de que el ETF sea de reparto (reparte periodicamente dividendo) y por tanto carece de la exención de los primeros 1.500 euros.

Si quiere conocer los ETFs negociados en la bolsa española dirigase al siguiente enlace: http://www.bolsasymercados.es/esp/mercados/etfs/marcos.htm

El mayor fabricante y comercializador de ETFs a nivel mundial es iShares del gigante de la gestión de fondos BlackRock.

La gestión de un ETF es pasiva, tracking error inferior a 2%, no tratan de batir a su índice de referencia sino de obtener la misma rentabilidad que aquel índice que se ha propuesto replicar.

Los fondos cotizados serán un pilar fundamental en las carteras de los inversores, básicamente por su bajo coste y falta de confianza en que los gestores de fondos de gestión activa aporten valor sobre su índice de referencia, es decir, batir a su índice de referencia o para aquellos más refinados del mundillo «generar alfa». 

En próximos post os iremos sumergiendo en el mundo de los ETFs: evolución, estrategias en carteras, utilidad, analizaremos el éxito que están teniendo actualmente así como os daremos a conocer los fondos cotizados más exóticos.

Por último un agradecimiento especial a nuestros seguidores, el número de visitas nos avala, lo que nos permite seguir con entusiasmo cultivando vuestro interés por el mundo de la inversión. También no quería dejar pasar esta ocasión para mandar un fuerte abrazo para nuestro capitán del blog y le deseamos una pronta recuperación.

España y su mercado laboral

España tiene un mercado laboral muy volátil. Desde el inicio de la crisis, se ha destruido mucho empleo llegando a tener la actual tasa de paro en el 20%. Sin embargo, en términos netos, desde el año 2000 España ha creado más empleo que cualquier otro país europeo desarrollado. En gran parte fue debido al sector de la construcción y al boom inmobiliario, que hicieron que España creciera a un ritmo sin precedentes y que hoy, sigan aumentando las colas del paro por las obras iniciadas estos últimos años.

Un estudio del Banco de España (BdE) sugiere que esto se debe a que España tiene un mercado laboral segmentado, esto es, un tercio de la fuerza de trabajo se mueve por empleos precarios y temporales, mientras que el resto disfruta de contratos acorazados e indefinidos.

En septiembre del año pasado, se aprobó en el Congreso la reforma laboral que desde el 2008 era urgente y necesaria. Esta reforma se estableció en base a 3 pilares:

• Generalización del contrato de fomento del empleo.
• Despidos procedentes por crisis de la empresa.
• Posibilidad de acuerdo entre empresa y trabajadores para no aplicar el régimen salarial previsto en el convenio colectivo.

Ahora bien, esta reforma abarata los despidos en momentos de crisis pero no es suficiente. La educación debería ser el siguiente paso.